"在中国15个主要一、二线城市运营111家医院和诊所。"

本文为IPO早知道原创

作者｜Stone Jin

据IPO早知道消息，瑞尔集团股份有限公司（以下简称“瑞尔集团”）于2022年3月22日以“6639”为股票代码在港交所主板挂牌上市，正式成为“中国中高端口腔连锁第一股”。

瑞尔集团在本次IPO中总计发行4652.75万股股份。其中香港发售股份465.3万股，国际发售股份4187.45万股。其中，Harvest嘉实基金、Hudson Bay、OrbiMed奥博资本、Abax盘实资本以及口腔产业链代表企业现代牙科（3600.hk）5名基石投资者合共认购6500万美元的发售股份。

截至9:35，瑞尔集团报于每股13.72港元，市值为79.79亿港元。

成立于1999年的瑞尔集团现旗下拥有「瑞尔齿科」和「瑞泰口腔」两个品牌。截至2021年9月3日，瑞尔集团在中国15个主要一、二线城市运营111家医院和诊所。过去十年间，瑞尔集团服务患者约740万人次。

根据弗若斯特沙利文的资料，按2020年总收入计算，瑞尔集团是中国高端民营口腔医疗服务市场最大的口腔医疗服务提供商。

瑞尔集团创始人、董事长兼首席执行官邹其芳在上市仪式致辞时表示：“上市是瑞尔集团发展史上的一个重要里程碑，也是我们的一个新起点、未来发展的新动力。瑞尔将秉承初心，坚守‘诚信，专业，做好人’的价值观，未来继续在赋能体系、战略布局、专业服务以及品牌建设等维度持续发力，借助这个时代和行业蓬勃发展赋予的宝贵机遇，为成为‘世界领先的口腔医疗集团’砥砺前行。”

打造平台化运营模式，忠诚客户复诊率为47.6%

1999年，瑞尔集团的第一家「瑞尔齿科」诊所在北京长安街北京国际大厦开业，其主要面向一线城市中具有高购买力和较高终身价值的富裕患者，故大部分诊所位于商业核心区域和甲级写字楼。

2012年，瑞尔集团推出「瑞泰口腔」子品牌，其主要面向一线城市和核心二线城市的中产阶层消费者，以通过更实惠的价格提供高质量的口腔医疗服务，进而占领更大的中端口腔医疗服务市场，大部分诊所/医院位于人口密集的住宅区。

2019至2021财年，以及截至2021年9 月30日止6个月，瑞尔集团总接诊人次分别为1,063,562人次、1,076,054人次、1,371,046人次以及 805,049人次；同期，瑞尔集团的忠诚客户复诊率(即首次就诊起计六个月后再次到诊所/医院就诊的患者的百分比，不包括同一诊疗的后续问诊)分别为42.1%、41.4%、45.8%以及47.6%。

其中，2021财年约有22%的新患者是通过现有患者的推荐而引入，而往绩记录期间的客户满意度则为97%。

另外需要指出的一点是，牙医储备是口腔连锁非常重要的一环——截至2021年9月30日，瑞尔集团拥有882名全职牙医，其中超过50.7%的全职牙医拥有硕士或以上学位，38.5%的全职牙医拥有10年以上的行业经验，三年或以上工作经验的全职牙医留存率为95.8%。

值得注意的是，自成立伊始，瑞尔集团就聚焦关注IT数字基础设施建设，现已拥有业内少有的自建的智能化SaaS系统平台，涵盖预约收费模块、CRM模块、BI数据分析模块、电子病历系统、在线培训平台等，可实现高质高效的医疗以及服务质量管理、运营数据分析和管理、客户关系管理、云培训等。

在平台全方位赋能支持下，瑞尔集团持续打造瑞尔生态系统，并整合运营的各个组成部分，包括服务标准、物流及供应链等，以提高整体运营效能。反映在数据上来看，于2016年、2017年和2018年各年期间加入瑞尔集团的每名牙医业绩分别在过去五年、四年及三年期间以43%、54%和30%的复合年增长率保持增长。

财务数据方面。2019至2021财年，瑞尔集团的营收分别为10.80亿元、11.00亿元和15.15亿元；截至2021年9月30日至六个月则同比增长16.8%至8.41亿元。从单店来看，处于“稳健增长”阶段的门店数量占比已超50%。

弗若斯特沙利文的报告指出，中国口腔医疗服务市场规模已从2015年的433亿元以13.9%的复合年增长率增至2020年的831亿元；并预计将以23.3%的复合年增长率在2025年增至2414亿元，这一增速高于过去数年。

至于中国高端民营口腔医疗服务市场，其市场规模已从2015年的13亿元以15.2%的复合年增长率增至2020年的26亿元，并预计将以19.7%的复合年增长率在2025年前增至75亿元，增速同样高于过去数年。

背后云集多家知名机构，头部公司将更具发展前景

成立至今，瑞尔集团已获得KPCB、启明创投、OrbiMed、淡马锡、高盛、Ward Ferry、高瓴、中信资本、汉能投资、未来资产集团等多家知名机构的投资。

其中，KPCB于2010年领投了瑞尔集团的A轮融资。现创世伙伴CCV创始合伙人、时任KPCB凯鹏华盈中国基金主管合伙人周炜表示：“我和瑞尔齿科创始人邹先生是沃顿商学院校友，认识超过十五年了，从一开始就对邹先生和瑞尔团队用敬畏心创建中国最好的齿科服务这个愿景非常认可。从2010年我代表KPCB领投了瑞尔的A轮投资到现在12年过去了，这也是我担任董事陪伴公司成长时间最长的企业。今天瑞尔齿科也毫无疑问成为了中国齿科标杆级别的品牌。上市只是瑞尔下一个新时代的新起点。我相信瑞尔团队在上市后能改更好的吸引优质团队和资源，为瑞尔的客户提供更加优秀的服务。”

启明创投同样是瑞尔集团A轮融资的投资方，并在B、C轮连续加码。启明创投主管合伙人胡旭波表示：“瑞尔集团是中国民营口腔护理市场的先行者，启明创投见证了公司的不断成长。如今瑞尔集团业务遍及全国，拥有资深的牙医团队和强大的人才培训框架，基于平台的标准化运营模式，也保障了集团服务质量和运营效率。上市是瑞尔集团的新起点，我们期待公司未来能够不断构建口腔数字生态，为顾客带来更优质的口腔医疗健康服务。启明创投也将继续关注突破性技术和优质的医疗服务模式，让更多的消费者受惠于技术进步和产品、服务升级。”

中信资本于2017年联合领投了瑞尔集团的D轮融资。中信资本自营投资部董事总经理孙峙峰表示：“目前中国牙科整体治疗率低、其中技术升级型治疗渗透率尤为不足，整个行业集中化程度亦不高，而消费者对优质医疗服务的需求仍在继续增长，我们持续看好国内中高端牙科市场，并积极布局行业上下游。作为口腔健康领域的领导品牌，瑞尔集团深耕行业20余年，近年来发展迅速，我们很荣幸能见证并陪伴瑞尔集团的这一段成长历程。期待瑞尔集团在资本市场的助力下，进一步强化其行业领导地位，为更多的患者带来高品质的专业医疗服务。”

汉能投资亦参与了瑞尔集团的E轮融资。汉能投资集团董事长兼CEO陈宏表示：“国内口腔医疗服务市场已达千亿级规模，行业未来连锁化趋势明显，头部公司在其中大有可为。作为国内高端齿科服务行业的领先品牌，瑞尔集团已形成了全国范围内的品牌知名度、完善的医生培养体系以及IT系统优势，相信未来瑞尔集团借助其连锁化管理经验，将持续成长为国内连锁口腔机构的领导者。瑞尔集团的上市，既是公司的里程碑，也是行业的里程碑，我们看好公司的长期成长，相信公司会为消费者和股东带来持续价值。”